撇开通货膨胀究竟是利大于弊还是弊大于利的争论，我们来看一看通货膨胀效应究竟会对社会经济产生哪些影响，也是很有必要的。因为只有这样才能看清通货膨胀效应，进而采取相应治理措施。
总体来看，通货膨胀效应主要表现在以下几方面：
①通货膨胀对投入产出的影响
在持续性通货膨胀中，市场价格机制已经不具备原有调节功能，所以，这时候无论投资者还是消费者都很容易作出错误决策。从整个社会角度看，这种错误决策必定会造成全社会的资源利用不合理。
并且，通货膨胀会导致货币购买力下降，降低居民实际收入。即使把钱存在银行里也是三个不值两个，所以储蓄意愿会下降。全社会的储蓄和资金积累下降，必然会降低对生产经营投资，进而降低经济增长率。
更不用说，货币贬值会导致人们蜂拥抢购那些能够保值增值的实物资产如黄金、外汇、珠宝、房产等，冲击正常经济活动了。
②通货膨胀对就业的影响
通货膨胀与失业、就业之间的关系常用菲利普斯曲线来表示。
英国经济学家W·菲利普斯1958年在《1861～1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中，最早提出了该曲线。
该曲线认为，货币工资增长率与失业之间存在一种交替关系——当货币工资增长率较高时，失业率就低；当失业率较高时，货币工资增长率就低，甚至会是负数。
根据成本推动通货膨胀理论，这里的货币工资增长率就可以看作是通货膨胀率。所以，菲利普斯曲线也可以用来表示失业率和通货膨胀率之间的交替关系——通货膨胀率高，表明经济处于繁荣阶段，这时的失业率低；通货膨胀率低，表明经济处于萧条阶段，失业率也高。
③通货膨胀对财富和收入再分配的影响
由于社会各阶层的收入来源多种多样，所以不论是否发生通货膨胀，总有一部分人的收入是继续上涨的。
但毫无疑问，在通货膨胀条件下，原来签订固定合同的双方都无法预见通货膨胀今后会如何发展，由此必然会导致财富和收入与履行原合同相比发生偏差，从而引发财富和收入的再分配，这就是通货膨胀的收入分配效应。
④恶性通货膨胀会造成经济、社会危机
当通货膨胀严重到一定程度形成恶性通货膨胀时，这时候就不仅仅是对上述各方面产生正常影响了，而是会造成对整个经济、社会的某种危机。
例如最常见的是，恶性通货膨胀会引发突发性商品抢购、挤兑银行风潮；产品销售无法弥补原材料成本，使得正常生产经营难以继续下去；地区之间通货膨胀程度不一，会导致流通秩序发生紊乱；等等。更不用说当形势继续恶化、国民生活水平下降到一定程度时会造成政治动**了。
关于恶性通货膨胀，金融学上并没有明确界定。现行国际会计标准认为，恶性通货膨胀应当具有以下4大特征：一是国民宁可购买商品或外汇，也不愿意持有现金；二是国民不愿意用本国货币、而更愿意用外国货币来结算；三是贷款利息更普遍的是按照实际货币贬值程度来进行计算；四是利率、工资、物价都与物价指数挂钩，最近3年内的通货膨胀率累计在100%以上。
这方面骇人听闻的例子有，20世纪20年代初德国的物价曾经在49小时内上涨100%；20世纪40年代初希腊被德国占领时，物价曾经在28小时内上涨100%；1993年南斯拉夫的物价曾经在16小时内上涨100%。1948年8?月到1949年5?月的9个月间，国民党统治下的上海批发物价指数上涨507。2万倍，零售物价指数上涨644。13615万倍。2008年，这一幕出现在非洲国家津巴布韦，当年该国官方数据宣称通货膨胀率达1000多万倍，不得不于2009年2月2日发行新币，去掉后面12个0。原来面额最大的钞票是100万亿元，现在只值100元。
【金融学点睛】
通货膨胀究竟利大于弊还是弊大于利，看来公说公有理、婆说婆在行。但其前提应该是适度，恶性通货膨胀只能是罪在不赦了。